当前讯息：水滴二季报：水滴筹贡献收入5610万元，实现净利润2.07亿元

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来源：零壹财经 作者：姚丽

近日，纽交所上市的保险经纪公司水滴(NYSE:WDH)披露了未经审计的二季报。水滴在2021年三季报中公布减少对第三方流量渠道依赖，控费提质，之后营收增长降速，但盈利情况逐期改善，并在2022年一季度实现规模盈利。财报显示，2022年二季度，水滴的业绩表现进一步优于一季度，实现营业净收入7.01亿元，同比下滑了25.3%，环比增加了8.1%；实现净利润2.07亿元，环比增加了97.2%。同时，水滴筹在2022年4月份开始收取服务费，在二季度贡献收入5610万元。二季度实现净收入7.01亿元，同比下滑25.3%，水滴筹贡献营收5610万元二季度，水滴实现营业净收入7.01亿元，同比下滑了25.3%，环比增加了8.1%。下滑来自于保险相关收入减少，部分被水滴筹贡献收入抵消。财报显示，二季度水滴实现保险相关收入6.26亿元，同比减少30.4%。保险相关收入包括保险经纪收入和技术服务收入，保险相关收入的下降主要是由于保险经纪收入的下降。在保险经纪业务方面，二季度水滴实现 FYP（首年保费）16.46亿元，较一季度的18.66亿元环比减少了11.8%；同时平台提供的保险产品从一季度的408款增至454款；超过90%的FYP来自于独家定制保险产品；重疾险贡献的FYP占比28.7%，而一季度占比为27.6%。二季度，水滴筹开始贡献收入。水滴筹和水滴互助一度是水滴的流量“担当”，2018年两者流量贡献保费收入占比达85.1%，但之后逐步下降，2019年和2020年，两者流量贡献的保费收入占比迅速降至35.4%和16.6%。2021年水滴按政策规定关停了水滴互助，而水滴筹作为水滴的公益“担当”继续运营。2022年4月7日起，水滴筹开始按筹集金额的3%收取服务费，单个筹款项目收费不超过5000元。二季度，水滴筹贡献营收5610万元。销售费用同比大幅减少，实现净利润2.07亿元水滴曾借助第三方流量渠道进行扩张，带来高额销售费用及大幅亏损。2021年的三季报中，水滴CFO施康平提到减少对第三方流量渠道的依赖。当季水滴实现销售费用环比减少37.2%，同时可比净营业收入减少了7.3%，减亏27.3%。接下来水滴的盈利情况逐期改善。 2021年四季度，水滴继续环比减亏85.1%，同时实现Non-GAAP净利润591万元。2022年一季度，水滴开始实现规模盈利，当季净利润1.05亿元，经调整净利润1.27亿元。图1 水滴2021年以来季度营业利润/亏损情况（单位：亿元）资料来源：水滴各季度财报，零壹智库从图可见水滴自2021年一季度以来营业利润/亏损（Operating profit/loss）环比逐期改善情况，2022年一季度及二季度营业亏损环比收窄，2022年一季度转正。2022年二季度，水滴的盈利继续呈现增长势头，实现营业利润（Operating profit）1.56亿元，同比扭亏，环比增加了33.7%；净利润及经调整净利润分别为2.07亿元及2.33亿元，环比分别增加了97.2%及82.6%。营业利润的增加主要由费用控制贡献，各项费用的同比降低幅度均高于营收下滑的幅度。水滴商业模式的变革给财务数字带来的影响依旧明显，二季度各项费用中销售费用同比降幅最大，达88.4%。财报显示，二季度水滴的销售费用同比减少88.4%，环比减少29.3%至1.44亿元。同比减少主要来自于第三方流量渠道的市场费用减少了9.56亿元，以及支付给第三方的销售服务费减少了1.36亿元。销售费用的环比减少主要是由于水滴筹的直接成本从销售费用转至营业成本。此外，由于股权激励费用及人工成本减少，以及准备金减少等因素，二季度水滴的一般及行政费用同比减少了42.3%，环比减少15.6%至8605万元。同时，由于股权激励费用及人工成本的下降，二季度水滴的研发费用同比减少29.8%至7040万元，环比持平。公布最多8000万美元股份回购计划水滴在2021年9月公布了为期一年的股份回购计划。二季报披露，截至2022年二季度末，水滴已累计回购470万ADS，金额达720万美元。同时，基于外部环境及公司良好的发展情况，水滴公布了新的为期12个月，最高8000万美元的股份回购计划，回购的资金来源为“公司资产负债表上的现金”。截至2022年6月底，水滴拥有现金、现金等价物及短期投资32.88亿元，而2021年底为27.87亿元。

截至9月14日收盘，水滴股价为1.18美元/ADS,市值4.64亿美元，市净率0.71倍。