环球看点！财报中的AI，增长空间是这样打开的

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*不包括股份支付、无形资产摊销及上市费用

资料来源：创新奇智2022年财报，零壹智库同时，由于股份支付及上市费用的减少，2022年创新奇智的一般及行政开支减少26.7%至3.3亿元，占收入的比重从2021年的52.2%降至21.2%；不考虑股份支付及上市费用，占比为12.2%，较2021年略降0.3个百分点。经计算，三项费用共计9.09亿元，费用率同比降45.4个百分点至58.3%，不考虑股份支付、无形资产摊销及上市费用的费用率同比降5.9个百分点至44.6%。费用率的下降，及毛利率的提升，使得创新奇智的亏损得以收窄。02毛利率稳中有升2022年创新奇智的毛利率同比升提1.6个百分点至32.6%，2019年、2020年及2021年分别为31.3%、29.1%及31%，整体上稳中有升。根据财报，2022年毛利率的小幅上升来自于：规模经济、定价权增加、标准化产品及解决方案以及平台积累的技术资产更多。图1：创新奇智毛利率情况

资料来源：创新奇智招股书及2022年财报，零壹智库相对稳定同时逐期有所上升的毛利率意味着创新奇智的商业模式相对成熟，对于盈利预测及二级市场估值无疑是加分项。03AI+制造扛大旗近年来，下游向制造业倾斜是创新奇智的发展策略之一。2022年其“AI+制造”业务板块收入达9.48亿，同比增长111.2%，营收占比60.9%；2021年该业务板块收入为4.49亿元，同比增长132.5%，占总营收的比重为52.2%，而在2018年，制造业营收占比仅为36.6%。徐辉在2022年曾对外表示，希望未来2-3年制造业的营收占比能达到70%以上。在制造业中，创新奇智自2021年开始向汽车装备倾斜。2021年来自于汽车装备的收入为1.43亿元，占比16.6%，2022年为2.85亿元，占比18.3%。创新奇智下游第二大行业为金融业，2022年营收3.82亿元，同比增长39.5%，收入占比24.5%，较2021年的31.8%有所下降。显然，下游的聚焦有利于创新奇智提高提高标准化产品和服务的利用率，进一步提升毛利率并改善业绩。二级市场对创新奇智的业绩表现反应较为积极，4月3日是其公布财报后的第一个交易日，当天伴随着AI板块大涨的行情，其股价放量上涨34.38%至20.05港元。截至收盘，创新奇智市值112亿港元，市销率（TTM）6.43倍。