每日观点：乐信一季报：贷款余额首破千亿，小微贷微降

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作者 | 姚丽 来源 | 零壹财经专栏5月24日，金融科技平台乐信（NASDAQ：LX）发布了未经审计的2023年一季报。财报显示，一季度乐信促成贷款规模同比大幅增长，余额首次破千亿达1070亿元；同时业绩指标也同比大幅增长，归属于普通股东的净利润增长了3倍至3.27亿元。此外，一季度乐信不承担信用风险的科技赋能服务收入延续了2022年以来的收缩势头，同比减少26%至3.68亿元，显示2019年以来的轻资本转型进展遇到瓶颈。一季度乐信促成贷款的APR上升至17.1%，小微贷款49亿元，环比略降，90天逾期率2.53%，环比持平。01

贷款余额首破千亿一季度乐信业务规模大幅增长，促成贷款609亿元，同比增长41.2%，环比增长8.6%。截至一季度末的贷款余额首次破千亿，达1070亿元，同比增长27.7%，环比增长7.4%。表1：乐信2023Q1业绩情况（单位：亿元）

资料来源：乐信2023Q1及2022Q4财报，零壹智库一季度乐信业绩指标也实现同比大幅增长，但环比有增有降：营业收入29.83亿元，同比增长74.2%，环比略降2.2%；归属于普通股东的净利润3.27亿元，同比增长319%，环比增长8.6%；经调整归属于普通股东的净利润3.75亿元，同比增长1907%，环比减少3.8%。02

轻资本转型遇瓶颈随着业务向不承担信用风险的轻资本模式转型，乐信数次调整细分收入的划分及名称。2020年二季度开始，乐信将轻资本业务独立披露。2022年一季度，乐信将细分收入重新做了划分：平台服务收入和“线上直接销售与服务”项下的“会员费及其他服务收入”归入“技术驱动平台服务收入”；“线上直接销售与服务”项下的“线上直接销售”及“其他服务”纳入“新消费驱动、基于场景的服务；信贷服务收入改称“贷款驱动平台服务收入”。2022年四季度，乐信在财报中又改变了细分收入的提法。资料来源：乐信各期财报，零壹智库乐信的技术赋能服务收入来自于不承担信用风险的轻资本业务。2022年以来，该项收入出现下降趋势。2022年全年，乐信该项收入为18.5亿元，同比减少33.2%，占整体收入的比例为18.7%，较2021年下降5.6个百分点。2023年一季度，该项收入为3.68亿元，同比减少26%，环比减少10.86%，占比为12.3%，较2022年占比进一步下降。一季报披露，该项收入同比减少的主要原因是技术赋能服务业务中分润模式下贷款APR下降。为应对承担信用风险带来的合规风险，行业内头部平台自2019年开始向不承担信用风险的轻资本业务转型，其中乐信和奇富科技（QFIN.NADQ/3660.HK）都曾公开披露轻资本业务。2022年奇富科技轻资本相关的平台收入也出现了下滑，为49.7亿元，同比减少22.9%；占整体营收的比例为30.0%，较2021年下滑8.8个百分点。2023年一季度，奇富科技的平台收入为9.69亿元，同比减少30.8%，环比减少14.3%，占比26.9%，较2022年占比进一步下滑。从两家平台的收入变化看，受监管等因素影响，头部平台的轻资本转型遇到了瓶颈。03

贷款名义APR上升2023年一季度，乐信对风控较为重视，提出风险和数据“双轮驱动”。截至一季度末，乐信90天+逾期率为2.53%，与2022年四季度末持平；30天+逾期率为4.57%，较2022年四季度末的4.62%有所下降。2022年以来，乐信促成贷款的名义APR呈上升势头，2023年一季度环比上升了1.4个百分点至17.1%。图1：乐信2023Q1 90天+逾期率、小微贷占比及贷款名义APR情况

资料来源：乐信各期财报，零壹智库一季度乐信促成小微企业贷款49亿元，较2022年四季度的50亿元略有下降；小微贷款占比8.05%，较2022年四季度的8.9%下降了0.85个百分点。2022年3月和11月，乐信两次公布合计金额达7000万美元的股份回购计划。一季报披露，乐信已回购约2200万ADS，共约4800万美元。参照2022年四季度披露的相关披露，乐信在一季度未回购股份。在业绩指引中，乐信预计2023年二季度促成贷款630-635亿元，同比增长约28-29%%。