高歌猛进的嘉银金科，能稳住资产质量吗？

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作者 | 姚丽 来源 | 零壹财经6月21日晚，纳斯达克上市的助贷平台嘉银金科（(NASDAQ:JFIN)）公布了未经审计的2023年二季报。财报显示，二季度嘉银金科继续高速扩张，促成贷款同比增长77.8%至240亿元，营业收入同比增长57.4%，净利润同比增长28.6%。同时，随着业务规模的快速增长，公司多个期限的逾期率持续上升。业绩继续高速增长二季度嘉银金科业绩继续高增长，实现营业收入12.78亿元，同比增长57.4%，较一季度119.5%的同比增速有所下滑，环比增长13.9%；净利润3.26亿元，同比增长28.6%，较一季度的93.4%也有所下滑，环比增加6.6%。表1：嘉银金科2023年二季度业绩资料来源：公司财报，零壹智库业绩增长的背后，是业务规模的大幅增长。嘉银金科在2019年、2020年转型的过程中，促成贷款规模一度出现下滑，2021年重回增长。2021年当年增幅近90%，2022年增长加速，全年促成贷款555亿元，同比增长153.4%。2023年一季度继续大幅增长142.9%至198亿元，2023年上半年促成贷款438元，同比翻番。目前，根据已披露信息，嘉银金科是规模增长最快的上市助贷平台。图1：嘉银金科近年来促成贷款规模（亿元）及增速资料来源：公司财报，零壹智库根据财报，二季度嘉银金科促成贷款240亿元，与一季报业绩指引中的230-240亿元相一致，同比增长77.8%，较一季度的同比增速142.9%有所下降。在二季报的业绩指引中，嘉银金科预期2023年三季度有望促成约240亿元贷款，与二季度持平，同时将全年促成贷款预测由一季报中的700亿元上修至850亿元。

逾期率持续上升

规模的快速增长给风控带来压力。财报显示，截至2023年二季度末，嘉银金科多个期限的逾期率出现环比上升，30天以内、61-90天、91-180天以及180天以上逾期率分别为0.97%、0.66%、1.45%及1.76%，分别环比上升了0.06、0.03、0.05及0.04个百分点；31-60天逾期率环比降低了0.09个百分点至0.7%。嘉银金科一季度末的31-60天、61-90天以及91-180天逾期率已经出现上升，二季度除31-60天逾期率外均上升。规模的高增长显然与严风控存在矛盾，同时规模的快速扩大增加了逾期率的分母，在一定程度上“掩盖”资产质量的下滑，但在增速放缓时往往风险会“浮出水面”，这是行业中追求快速扩张的平台都需要面对的问题。

目前，嘉银金科的逾期率水平在上市助贷平台中属于较低的水平。一季度末，以90天+逾期率衡量，嘉银金科为1.4%，低于乐信的2.53%、奇富科技的2.03%、小赢科技的1.93%以及信也科技的1.41%。未来如何平衡扩张与风控，将是嘉银金科所要面度计的一个重要课题。

已完成550万美元股份回购，年内股价大涨

2022年6月，嘉银金科公布了股份回购计划：自2022年6月13日开始的12个月内公司可回购1000万美元ADS。2023年6月7日，嘉银金科董事会决定将上述股份回购计划延长12个月，从2023年6月13日至2024年6月12日，回购金额不超过该计划的剩余余额。

截至2023年6月底，嘉银金科回购了约180万份ADS，金额约550万美元，参照此前披露的相关信息，二季度嘉银金科回购了30万份ADS，金融约200万美元。

二级市场上，截至8月21日收盘，嘉银金科股价为5.4美元/ADS,市盈率（TTM）1.5倍，市净率1.12倍，市值2.9亿美元。受业绩增长等利好影响，今年以来，嘉银金科股价最高上涨3倍触达7.81美元，之后有所回落，截至8月21日收盘，年内涨幅近2倍。