环球速看：富途四季报：毛利率增长3.9个百分点至86.9%

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研究机构 | 零壹智库 作者 | 严井池文 / 姚丽

富途四季报：毛利率增长3.9个百分点至86.9%富途四季报：净利润增长9成至9.59亿港元3月28日，纳斯达克上市的互联网券商富途控股（(Nasdaq:FUTU，以下简称富途)发布了未经审计的2022年四季报。财报显示，2022年四季度及全年，富途的证券交易规模受市场环境影响出现下降，但由于佣金费率及银行存款利率提高，佣金收入及利息收入增长带动营收增长。四季度，富途营收同比增长42.3%至22.81亿港元，净利润增长92.2%至9.59亿港元；2022年全年，富途营收增长7.0%至76.14港元，净利润增长4.2%至29.27亿港元。用户保持2位数增长，交易规模有所下滑截至2022年底，富途多个经营数字均取得同比增长：付费用户增长19.5%至148.7万；注册用户增长17.5%至323.23万，总用户（指用户账户数）增长12.7%至1960万；客户资产增长2.4%至4175亿港元。但受市场环境影响，交易数据同比有所下滑。四季度交易额减少10.9%至1.1万亿港元，其中美股6753亿港元，港股3966亿港元，跨境通184亿港元，全年交易额同比减少21%至4.9万亿港元。四季度日均收入交易(DART)减少12.7%至475005笔，2022年全年日均收入交易减少8.1%至588941笔。截至2022年底，杠杆交易余额减少12.2%至266亿港元。四季度净利润同比大增92.2%，全年研发增幅超过50%由于佣金费率及银行存款利率的上升，在交易规模下滑的情况下，富途的营收及利润实现了全面的同比增长。四季度营收增长42.3%至22.81亿港元，毛利润增长39.9%至19.39亿港元，净利润增长92.2%至9.59亿港元，Non_GAAP净利润增长90.2%至10.15亿港元。2022年全年，富途的营收增长7.0%至76.14港元，毛利润增长12.0%至66.18亿港元，净利润增长4.2%至29.27亿港元，Non-GAAP净利润增长7.6%至31.31亿港元。同时，毛利率增长3.9个百分点至86.9%。富途分佣金收入、利息收入及其他收入三个部分披露营收。四季度，富途佣金收入为10.49亿元，同比增长22.4%，占比46.0%，原因在于综合佣金费率由7.0个基点增至9.6个基点。四季度利息收入11.38亿元，同比增长84.2%，占比49.9%，其增长来自于银行存款利率的增长。2022年全年，富途佣金收入为40.08亿元，同比增长2.4%，占比52.6%，增量也来自于综合佣金费用的提高。利息收入32.14亿元，同比增长27.6%,占比42.2%，增长也来自于银行存款利率提高，部分被IPO融资利息减少和杠杆融资利息减少抵消。由于IPO不活跃，2022年富途的IPO服务费及承销收入减少，导致其他收入减少42.7%至3.92亿元。2022年富途的研发费用增长51.8%至12.22亿港元，销售费用减少35.7%至8.96亿元，一般及行政费用增长76%至9.31亿元，主要是由于准备香港上市而增加雇员及更高的服务费。近期新增客户主要来自香港及海外市场2022年底，富途在内地的业务遇到严格监管。2022年12月30日，证监会发布整改公告，点名富途及老虎证券“未经我会核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，根据《证券法》等相关法律法规，其行为已构成非法经营证券业务”，并要求两家互联网券商停止增量业务。同时，证监会允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户。这意味着两家互联网券商将失去内地的增量市场，国际市场的拓展将更大程度上影响未来增长。在财报发布后的电话会中，富途董事长兼CEO李华介绍，富途较早开展了国际化战略，近几个季度的新增客户主要来自于香港及海外市场，所以上述政策对富途未来增长影响较小。2022年3月，富途公布了上限为5亿美元的股份回购计划。截至2023年底，富途在公开市场回购了800万份总额约为2.5亿美元的ADS，完成了股份回购计划的50%。截至3月28日收盘，富途股价为46.2美元/ADS,市值64.87亿美元，市盈率（TTM）17.28倍。