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超预期!6月金融数据全面发力 社会融资大增 降准预期升温?

2023-07-11 19:20:29 来源:券商中国

7月11日,人民银行发布2023年上半年金融统计数据报告。


(资料图片)

数据显示,今年上半年新增人民币贷款15.73万亿元,同比多增2.02万亿元;其中,6月人民币贷款增加3.05万亿元,同比多增2296亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元,比上年同期多4754亿元;其中,6月社融规模增量为4.22万亿元,比上年同期少9859亿元。整体来看,上半年受益于政策引导及经济持续复苏,新增信贷社融规模走高。

6月末,广义货币(M2)余额287.3万亿元,同比增长11.3%。虽然M2同比增速自2月起下降,但依然保持在较高水平,反映出货币政策为经济平稳健康发展提供了有力支撑。

值得注意的是,这是一份全面超预期的数据:中国6月社会融资规模增量42200亿人民币,预期31000亿人民币;中国6月M2货币供应同比11.3%,预期11.2%;中国6月新增人民币贷款30500亿人民币,预期23185亿人民币。受此影响,富时A50期货指数闻声拉涨。

受访专家指出,上半年,新增信贷投放呈靠前发力,企业端融资需求明显改善,有力支持了实体经济。在企业融资需求回升驱动下,贷款成为支撑社融新增的主要贡献力量。由于当前经济复苏的可持续性面临挑战,下半年还需要货币政策保持宽松态势,三季度存降准可能。

上半年企业中长期贷款高增

数据显示,上半年人民币贷款增加15.73万亿元,同比多增2.02万亿元。回顾上半年,新增信贷投放呈现出“前置发力”特征,表现为一季度信贷投放力度显著高于二季度。在信贷结构上,企业端的融资需求较居民端更为旺盛。

分部门看,上半年住户贷款增加2.8万亿元,其中,短期贷款增加1.33万亿元,中长期贷款增加1.46万亿元;企(事)业单位贷款增加12.81万亿元,其中,短期贷款增加3.84万亿元,中长期贷款增加9.71万亿元,票据融资减少8924亿元;非银行业金融机构贷款减少15亿元。

财信研究院副院长伍超明向记者指出,企业中长期贷款的高增主要受益于上半年基建、制造业等领域的融资需求提升,反映出在政策引导下,大量资金流向实体经济。居民中长期贷款的疲弱,反映出地产下滑态势下,居民购房需求走弱。

数据显示,6月人民币贷款增加3.05万亿元,同比多增2296亿元。对此,光大证券固收首席分析师张旭向记者指出,今年6月的信贷数据也会不可避免地受到基数因素的影响。2022年6月新增人民币贷款2.81万亿元,较前一年同期大幅多增了0.69万亿元,今年6月在此基础上很难再度多增。

贷款成为支撑社融新增主要力量

数据显示,上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元,比上年同期多4754亿元。6月份,社会融资规模增量为4.22万亿元,比上月多2.67万亿元,比上年同期少9859亿元。

一方面,上半年对实体经济发放的人民币贷款增加15.6万亿元,同比多增1.99万亿元;委托贷款增加743亿元,同比多增797亿元;信托贷款增加228亿元,同比多增3980亿元;未贴现的银行承兑汇票增加852亿元,同比多增2619亿元;

另一方面,上半年对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少242亿元,同比多减700亿元;企业债券净融资1.17万亿元,同比少7883亿元;政府债券净融资3.38万亿元,同比少1.27万亿元;非金融企业境内股票融资4596亿元,同比少432亿元。

“在企业融资需求回升驱动下,贷款成为支撑社融新增的主要贡献力量。”伍超明表示,企业债与政府债的少增,与贷款的大幅增长有关,贷款高增对债券形成替代效应;直接融资放缓则可能与2022年的高基数有关。此外,表外融资有所回暖。

下半年货币政策或保持宽松

数据显示,6月末,广义货币(M2)同比增长11.3%,狭义货币(M1)同比增长3.1%,二者剪刀差较上月扩大,位于历史高位,反映当前企业和居民的信心尚未恢复,资金活化效率偏低。

自今年2月起,M2同比增速呈趋势性下降。张旭表示,今年M2同比增速将呈现出前高后低的走势,年底时M2同比增速较有可能回到与名义经济增速基本匹配的水平。

目前,M2同比增速在依然保持在较高水平,反映出货币政策为经济平稳健康发展提供了有力支撑,也离不开人民币存款的支撑。

数据显示,上半年人民币存款增加20.1万亿元,同比多增1.3万亿元。其中,住户存款增加11.91万亿元,非金融企业存款增加4.96万亿元,财政性存款减少125亿元,非银行业金融机构存款增加1.08万亿元。6月份,人民币存款增加3.71万亿元,同比少增1.12万亿元。

展望下半年,伍超明认为,受当前国内经济内生动力不强、总需求偏弱的影响,经济复苏的可持续性面临挑战,需要货币政策保持宽松的态势,预计社融与信贷规模将保持平稳增长。

在他看来,下半年考虑到经济复苏进程持续推进,基建领域的投资力度可能会加大,预计企业中长期贷款增速稳健。在较为严峻的就业形势以及居民收入增长放缓影响下,居民资产负债表有收缩倾向,下半年居民贷款预计延续偏弱态势。

申万宏源证券高级宏观分析师屠强指出,去年三季度银行间流动性十分充裕,意味着今年三季度货币乘数同比面临高基数压力,若不降准,M2同比增速年底或滑落至7%左右的较低水平,若三季度降准25个基点,年底M2同比增速有望维持在8%-9%的合理区间内。

(文章来源:券商中国)

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